有没有被澳洲幸运5骗的,澳洲幸运5骗局揭秘

智通港股研报精读(06.01) | 互联网消费龙头获青睐

作者: 智通财经 2021-06-01 18:54:28
本期重点选择分析师看好的互联网服务龙头公司、潮玩公司龙头股和软件服务龙头股。

①6月1日据京东发布的消息,京东618正式开启,首单4分钟到货。②6月1日凌晨前一小时数据显示京东数码九大榜单位居第一,联想618 PC产品全网成交额达1小时销售破7亿,京东集团-SW(09618)出现反弹。

预计三胎政策放开将对新生儿人口数量起到一定作用,建议从三条主线关注母婴经济,包括母婴用品、母婴渠道,以及母婴服务。母婴用品中推荐潮玩盲盒龙头泡泡玛特(09992)??焓?W(01024)大涨9.21%,公司在微信端上线本地生活小程序“吃喝玩乐在快手”。

本期重点选择分析师看好的互联网服务龙头公司、潮玩公司龙头股和软件服务龙头股。

本期优选报告:

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京东集团-SW(09618)

京东集团-SW(09618):2021年第一季度表现不错,收入2031.8亿元, 同比增长39.0%;实现 Non-GAAP 归母净利润39.7亿元,同比增长33.4%。2021Q1公司收入、经调整净利润均超市场预期。公司的京喜下沉战略持续获得成功,21Q1活跃买家数量同比增长29%,环比增加2800万至5亿。目前平台上有超过80%的新增用户来自低线市场。同时,平台上的用户平均GMV也有所改善,GMV增速高于用户增速。

带电类需求恢复,缺芯对京东影响有限:本季度公司商品销售收入为1753亿人民币,同比增长34.7%。由于20Q1公司收入受到疫情爆发影响,本季度带电类收入呈现高增速,同比增长34%;对于目前出现的芯片短缺情况,由于公司在经销商中处于优势地位,且具备部分品牌的总代理资格,因此对于上游的议价及提货能力较强,缺货对于公司销售的影响有限。日百类收入在20Q1的高增速下,仍然获得了同比增长35.9%的优异表现;京东用户购买习惯逐渐从带电品类向日百类扩展。但考虑到去年下半年的高基数,Q2及下半年公司的增长速度有可能会出现放缓。

京东物流收入增长加速,3P业务受益反垄断监管:本季度公司服务收入321亿人民币,同比大幅增长73.1%。受益于京东物流外部客户增长及3P商家增长,第三方和其他业收入同比加速增长109%。公司将继续投资于物流基础设施和网络,以扩大京东物流的服务范围和增长潜力,以及物流利润率。国家对于反垄断法的执行,会让过去“二选一”的商家重回京东开店,3P业务呈现加速增长。 ?

公司获客成效显著,品类扩展顺利,给予目标价426.82港币,公司持续投入虽短期影响到公司业绩,但将构筑越来越强的竞争优势,维持买入评级。风险提示:平台商品品质风险,商品供应链拓展风险。(第一上海证券/韩啸宇)

泡泡玛特(09992)

泡泡玛特(09992):公司是中国增长最快的潮玩公司及全产业链龙头,19年中国潮玩市场排名第一、市占率8.5%。核心业务是IP制作和商业化,累计合作设计师30+、打造IP 90+,其中 Molly、Dimoo、Pucky 贡献主要营收、占比近 40%,产品以盲盒为主、占比80%以上。线上线下全渠道覆盖,20年线下(零售店 187 家+机器人店1351家)、线上(泡泡抽盒机和天猫旗舰店为主)收入占比62%、38%。20.12港股上市,募资45.69亿港元,主要用于渠道拓展、设计资源扩充及战略投资。 n

行业处发展初期,盲盒赛道优异,IP设计运营为核心竞争要素。15-19 年中国潮玩市场规模年均增34%,其中盲盒赛道年均增58%、预计19-24年均增32%、占比将升至41%,以年轻人为主的消费群体为潮玩发展注入强动力。19年潮玩市场CR3为19%,较海外集中度低、未来有较大提升空间,行业壁垒主要集中在 IP 获取及运营,把握上游IP设计的企业更有望获益。 n

打造全方位竞争优势、看好公司未来发展空间。1)先发优势突出,坚持自主开发IP,率先绑定业内优质设计师资源,成功培育多款拥有长生命周期、 高热度的IP,凭借龙头效应引导优质资源向头部集中,实现纵向延展单IP生命周期、横向扩充IP库。2)通过以直营为主的渠道增强零售价值、提升盈利能力。3)率先构筑起从产品购买、用户运营、社群互动、到文化传播的全营销闭环,深化会员运营、提振品牌声量。4)看好公司未来发展:线上多渠道并行,天猫店21年销售额高增,泡泡抽盒机打造沉浸式场景;线下增量将主要来自于店铺数量增长、店效提升、海外市场拓展。此外自主IP拓展授权业务、平台化发展深挖商业价值、增厚业绩。

公司作为潮玩开拓者,把握优质设计师资源、新IP/系列拓展+渠道下沉有望继续分享行业红利,给予目标价 77.50 港元,首次覆盖给予“买入”评级。风险提示:行业竞争加剧、业绩增速放缓带来估值压力等。(国金证券/李婕)

快手-W(01024)

快手-W(01024):2021Q1公司实现总收入170.2亿元,同比增长36.6%。其中,直播收入为72.5亿元,同比下降19.5%,占总体收入为42.6%;线上营销服务收入为85.6亿元,同比增长161.5%,占总体收入为50.3%,首次超过50%,环比增长3.3pct;公司21Q1其他收入为12.1亿元,同比增长589.1%,占总体收入为7.1%。

用户数及单用户使用时长稳健增长,DAU/MAU活跃度持续提升,海外用户MAU达1.5亿,海外拓展初见成效。21Q1快手DAU实现2.95亿,同比增长16.6%,环比增长8.8%;实现MAU 5.2亿,同比增长5.0%,环比增长9.3%。21Q1用户日均使用时长达99.3分钟,同比增长16.5%。21Q1用户活跃度(DAU/MAU)为56.8%,同比增长5.7pct??焓质状闻豆适谐〉淖钚陆?,1Q21快手海外市场的 MAU均值超过1亿,4月增至1.5亿以上。2020年底,原滴滴国际化事业部COO仇广宇入职快手,出任国际化总负责人,2021年4月,原Facebook 华人工程高管王美宏入职担任快手海外技术负责人,直接向CTO陈定佳汇报。 快手海外业务持续发力,MAU拓展初见成效未来可期。

直播业务稳健,在线营销高速发展,直播电商打开未来成长空间,快手小店占比达85%,电商交易闭环加强。1)直播业务:直播ARPU降低导致公司直播收入有所下降。21Q1,公司直播平均每月付费用户为5240万,同比下降21.8%,环比上升3.1%,环比净增160万,21Q1直播ARPU为46.1元,同比增长2.9%。 2)线上营销业务:线上营销ARPU高速增长和平台整体用户使用时长的增长拉动线上营销收入增加。21Q1公司线上营销ARPU为29元,同比增长124.8%,同比净增16.1 元。 3)电商业务:21Q1公司 GMV 实现1186亿元,20年同期为371亿元,同比增长 219.8%,主要是春节期间销售交易减少所致。21Q1 货币化率达到1.02%,同比增长0.54pct。21Q1公司持续投资电商基础设施,快手小店的电商交易额占平台电商交易总额的比例从20Q1的53%增至85%。

公司用户数量与使用时长均稳健增长,海外持续发力未来可期。社区基因构建用户粘性,商业化发力已见成效,预期公司广告收入仍有较大提升空间,电商万亿市场可期,货币化率弹性明显。维持“买入”评级。风险提示:市场变化剧烈风险,互联网监管风险,经营能力不及预期等。(天风证券/文浩)

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