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施罗德5月大类资产总结报告:看好经济敏感型股和价值股

作者: JT2智管有方 2021-06-01 19:02:29
施罗德发布的5月份大类资产的总结报告称,对股票、信贷、石油等大宗商品保持乐观态度,看好经济敏感型和价值型股票,但对美国的政府债券和投资级信用持消极态度。

当地时间5月28日(周五),施罗德(Shroders)发布的5月份大类资产的总结报告称,对股票、信贷、石油等大宗商品保持乐观态度,看好经济敏感型和价值型股票,但对美国的政府债券和投资级信用持消极态度。

股票

经济复苏的步伐加快,债券收益率保持稳定,公司盈利能力强劲,我们对股票持乐观态度,并偏向于经济敏感型股票和价值型股票(发行公司具有好的盈利和发展潜力,但这些并没有反映在股票价格上,其股票价格被市场低估),而不是防御性和成长型股票。

政府债券

我们对政府债券持消极态度。尽管估值略有改善,但经济复苏、企业面临价格压力以及美联储的立场都表明盈亏平衡通胀率(衡量市场通胀预期的宽泛指标)将走高,通胀水平上升。尽管美国处于不利地位,但拉丁美洲的调整是实质性的,收益率曲线陡峭,我们将其定为中性。

信贷

经济复苏对信贷有积极影响,2021年第二季度疫苗导致复苏的可能性对信贷有积极影响;但信贷息差水平的收紧,使得估值吸引力降低。信贷息差指企业债券到期收益率与同期限国债到期收益率的差值,反映了企业信用的溢价,是衡量借款人风险的重要指标。

投资级信用

尽管美国基本面正在改善,但投资级(IG)债券的高久期使它们面临利率上升的风险。久期是衡量不同债券价格对市场利率变动的敏感性指标。我们对新兴市场的投资级信贷持积极态度,并认为财政恶化程度和实际(通胀调整后)利率水平是造成违约和信贷利差的主要原因。

商品

能源尽管石油输出国组织(OPEC)重申了第二季度增产目标,但目前市场仍处于赤字状态,全球库存继续减少,OPEC预计在创纪录的停产过去一年后,全球石油市场供应将出现紧张局势。

黄金:我们认为,随着经济增长和即将到来的“减量化”言论,实际收益率进一步压缩的机会微乎其微?!凹趿炕笔茄胄屑跎倩蚣趿抗郝蛴肓炕硭傻然醣掖碳ぜ苹喙氐淖什墓?。

工业金属:尽管中国需求放缓,但随着疫苗推广,全球经济活动正?;?,世界其他地方的需求会强劲复苏。

农业:受全球需求增长和巴西天气原因影响,供应面临压力。不过,随着种植进度提前,我们预计这种情况到第三季度会有所改善。

货币:尽管美国经济增长前景依然强劲,但本月美元汇率走势的逆转使我们对美元保持中立。

本文选编自“JT2智管有方”作者:PM;智通财经编辑:熊虓。

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